【經濟日報專訊】二十國集團（G20）財長與央行行長會議周六結束，會議結果雖較外界估計為佳，似有助阻止貨幣戰爭。惟此很可能只屬外交辭令而已，以免市場因會議毫無成果而劇烈震盪；何況，貨幣戰冷熱關鍵，始終在美國加印美鈔的規模。在這次G20會議前，各國展開了貨幣戰爭的前哨戰，發達國如美國放風將進行第二輪量化寬鬆貨幣政策，日本更已開始第二輪量寬及干預外滙市場，發展中國家如巴西、南韓等則實行措施緩阻熱錢流入；美國更在會前試圖孤立中國，施壓人民幣，此在在令外界對這次會議不寄厚望。
聲明字眼正面 難起實際作用
正因沒有期望，會議結果反令人意外，G20成員國達成共識，會議聲明表示，各國避免競爭性貶值，支持邁向更由市場決定滙率的制度，發達國將警惕滙率過度以至無序波動，以減新興市場受熱錢衝擊的風險。此外，美國財長蓋特納亦再次強調，華府支持強美元。
美元滙價可能因此受到支持，續從谷底反彈，但即使如此，相信亦只因之前市場炒作第二輪量寬推低美元過甚，現借消息暫推高美元而已，而非因天真地相信，G20會議成功阻止貨幣戰爭、華府真心支持強美元。
國際交往講求實利，除非事件背後的利害有了轉變，否則很難因為大家坐在一起開會，就令國際問題得到解決，國際會議最多只是令各國多了國際輿論壓力。G20會議聲明用詞似乎有利平息貨幣戰爭，相信只因各國不願見，因會議一無所成令市場劇烈震盪。
何況，更根本的是美國若大力加印美鈔，令全球熱錢更氾濫，加劇衝擊新興市場，新興國家絕不會因一紙G20會議聲明，便放棄自衞自保，勢將被迫加強控制熱錢流入、干預滙市等行動。
故此關鍵其實在美國。美國為免通縮、為減低高企失業率，還是會進行第二輪量寬加印鈔票；只是若因此激發劇烈貨幣戰與貿易戰，美國本身亦會重創，故在加印鈔票的規模上，應會有所節制。
美勢加印美鈔 新興國謀自保
至於華府支持強美元的承諾，根本不值一哂，因過去十多年經驗證明，華府對美元政策是說一套做一套。
正如本報曾指出，貨幣戰不會大規模開打，但硝煙卻難平息，此情況並不會因G20會議而有明顯改變，新興市場包括香港仍須苦思，如何應對熱錢湧入造成的通脹與資產泡沫威脅。
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